Am 12. Juni 2014 wurde die Marktmissbrauchsverordnung (MAR) im Amtsblatt der Europäischen Union veröffentlicht. Die Verordnung gilt seit dem 3. Juli 2016 unmittelbar und musste nicht in deutsches Recht umgesetzt werden. Die MAR ersetzt seitdem einzelstaatliche Gesetze wie das Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) und einzelne Verordnungen (u. a. MaKonV, WpAIV, FinAnV).

Die Richtlinie über strafrechtliche Sanktionen für Insiderhandel und Markmanipulation (MAD) ergänzt die MAR. Die Mitgliedsstaaten mussten die MAD bis zum 3. Juli 2016 in nationales Recht umsetzen.

Folgende Finanzmarktakteure sind von der MAR und MAD betroffen:

• Emittenten, deren Finanzinstrumente zum Handel an einer inländischen Wertpapierbörse zugelassen oder in den Freiverkehr einbezogen sind
• Personen, die mit Finanzinstrumenten oder Warenderivaten handeln
• Personen, die an der Versteigerung von Emissionszertifikaten teilnehmen
• Personen, die Aufträge über den Kauf und Verkauf von Finanzinstrumenten ausführen

Wesentliche Neuerungen der MAR und MAD sind:

• Erweiterung des Anwendungsbereichs der MAR um z. B. MTFs und OTFs
• erweiterte Begriffe zu Insiderinformationen, Insidern und Insidergeschäften
• neue Anforderungen an das Führen und die Inhalte von Insiderlisten, z. B. zusätzliche Felder (u. a. private und dienstliche Telefonnummer, vollständige Privatanschrift)
• Pflicht zur systemischen Überwachung von Marktmanipulation
• Erweiterung des Verbots der Marktmanipulation um das Verbot des Versuchs
• Änderungen bei Eigengeschäften von Führungspersonen (Directors‘ Dealings), z. B. Einbezug von Emittenten des Freiverkehrs, MTFs, OTFs, Mitteilungspflicht für Geschäfte in Schuldtiteln (Anleihen)
• geänderte Regelungen zur Offenlegung von Insiderinformationen (Ad-hoc-Nachrichten), z. B. Verfügbarkeit der Daten auf der eigenen Website über fünf Jahre
• neue Regelungen zu Marktsondierungenverschärfte Sanktionen und höhere Geldbußen bis zur dreifachen Höhe der durch Verstöße erzielten Gewinne oder vermiedenen Verluste